# 中国居民资产增速从25%降至5%——钱正悄悄离开房子

> 高盛数据显示，中国居民家庭资产在1990年代年均增长25%，而2025年后可能放缓至仅5%。同时，房地产在居民财富中的占比从67%降至52%，金融资产占比持续上升。

_Source: Goldman Sachs research, reprinted by 格隆汇 (gelonghui.com) — Chinese financial news platform · 2026-07-23 · 5 min read · Verified against primary sources_

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## 60 秒版本

高盛预计2025年后中国居民资产年增速降至约5%，远低于1990年代的25%。房地产占居民财富比重从2021年的67%降至2026年一季度的52%，金融资产从15%升至20%。

**要点**

- 中国居民资产增速从1990年代的25%降至2025年后的约5%。
- 房地产占比从2021年67%降至2026年Q1的52%，五年下降15个百分点。
- 金融资产从15%升至20%，受楼市下行、政策改革和代际行为变化三重驱动。
- 5%增速下资产翻番需14年而非3年，被动房产增值时代结束。
- 约80万亿元从房市流向金融工具。

**结论.** 中国家庭资产负债表正在被重写——增速放缓、结构多元化、被动房产时代终结。

## 全文

> **ℹ** 本文数据基于高盛研究报告，经格隆汇「图解天下」栏目转载。iyu未对原始高盛报告进行独立核实。


### 减速曲线 — 从25%到5%：三十年增速之变

高盛最新发布的中国居民家庭资产增长估算显示了一条令人瞩目的轨迹。**1992年至2002年**，中国居民家庭资产以年均**25%**的速度增长——大约每三年翻一番。那是中国经济腾飞的时代：城镇化、工业化、房地产早期繁荣，全部汇入了家庭资产负债表。

- **25%** — 1992–2002年居民资产年均增速
- **~20%** — 2002–2012年年均增速
- **10%** — 2012–2022年年均增速
- **~5%** — 高盛预测2025年后增速

**2002至2012年**，增速保持在近20%的水平。下一个十年——2012至2022年——增速腰斩至10%。展望未来，高盛预测**2025年之后**，这一数字将进一步降至约**5%**。这不是周期性的波动，而是中国经济走向成熟、人口红利消退后的结构性转变。


### 资产大搬家 — 从钢筋水泥到金融市场

增速放缓之外，居民资产的构成正在经历历史性的转变。**2021年**房地产顶峰时，房产占居民财富的**67%**。现金和银行存款占**16%**，股票、基金、债券、养老金和保险等金融资产仅占**15%**。

- **资产类别:** 2021年（高点）
- **房地产:** 67%
- **现金及存款:** 16%
- **金融资产:** 15%
- **其他:** 2%

到**2026年第一季度**，房地产占比已降至**52%**——五年间下降了**15个百分点**。金融资产升至**20%**。按绝对值计算，这大约相当于**80万亿元人民币**（约11万亿美元）从房市流向金融工具。


### 三重驱动力 — 楼市下行、政策推动、行为变迁

推动这一再平衡的力量来自三个方面。第一，**2021年开始的房地产下行周期**直接压低了存量房产的价值——房子本身在贬值，其在总资产中的占比自然收缩。第二，**恒大等开发商债务危机**之后，中国家庭对买房变得更为谨慎，减少了新购房产。第三，**政策层面积极发展资本市场**，通过沪深港通、养老金投资改革等渠道，让普通居民更容易接触到股票、基金、债券等金融产品。

这一转变也反映了代际金融行为的变化。年轻一代更熟悉数字化金融平台，对"买房永远涨"的信条比父辈更加怀疑，也更能接受多元化资产配置。但转变并非没有摩擦——金融市场天然比房地产在长期牛市期间波动更大。


### 5%意味着什么 — 慢增长时代需要新策略

在5%的年增速下，一个中国家庭的资产需要**14年**才能翻番——而1990年代只需要**3年**。靠买房被动创造财富的时代基本结束了。对普通家庭来说，这意味着更需要主动的财务规划、跨资产类别的多元化配置，以及对短期波动更高的容忍度。

> 靠买房被动创造财富的时代正在结束。未来十年需要更主动的财务决策。

宏观层面的影响同样深远。居民财富增速放缓可能抑制消费——家庭感觉不那么富裕时会更多储蓄。另一方面，从房产到金融资产的转移，可能深化中国的资本市场，改善资本配置效率，为金融行业创造更多机会。对全球投资者来说，理解这一转变是把握中国下一发展阶段的关键。


### 总结 — 一场历史性的转型，仍处于早期

高盛的数据捕捉到了一个深刻的结构性变化时刻。中国居民财富增长在放缓，但也在变得更加多元化。五年内房地产占比从67%降至52%，这是现代经济史上最大规模的资产再配置之一。这一速度是否会持续，取决于房地产市场的企稳、资本市场的表现以及家庭信心的恢复——这些都充满不确定性。但方向是明确的：中国家庭的资产负债表正在被重写。


## Primary sources

- [格隆汇 — 图解天下](https://m.gelonghui.com/community/post/6757009)

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