# 宇树IPO进入询价 > 宇树科技8月5日启动初步询价，收入从2023年的1.59亿元增至2025年的16.99亿元，但最新利润指标提示下一阶段更具挑战。 _Source: Unitree Robotics SSE prospectus and initial inquiry notice; 36Kr coverage · 2026-08-05 · 7 min read · Verified against primary sources_ Canonical: https://iyu.app/zh/e/unitree-robotics-ipo-inquiry ## 60 秒版本 宇树科技8月5日启动IPO初步询价，高速增长与2026年初利润承压共同成为定价焦点。 **要点** - 收入从2023年的1.591344亿元增至2025年的16.992693亿元，增长至约10.68倍。 - 调整后净利润从2023年亏损1801.91万元转为2025年盈利5.907528亿元。 - 2026年一季度收入同比增长68.49%，但费用上升、净利润同比下降。 - 2026年上半年调整后净利润预计为2.36亿至2.83亿元，同比下降21.97%至6.43%。 **结论.** 增长记录突出，但定价必须反映近期利润动能转弱；IPO仍在推进，尚未完成。 ## 全文 > **i** 状态说明：8月5日为初步询价日，发行仍处于定价流程，不能表述为上市完成或发行完成。 ### 关键节点 — 发行进入定价检验 股票代码为**688836**的宇树科技于8月5日启动初步询价。该环节通过符合条件的投资者报价，为确定发行价格提供依据。它意味着IPO流程继续推进，但不等于股票已完成发行或开始交易。 > **#** 定价讨论的核心反差是：2025年以前增长极快，2026年初则呈现收入强劲、利润指标转弱的组合。 ### 增长记录 — 两年收入增长超过十倍 招股书披露，公司收入从**2023年的1.591344亿元**增至**2025年的16.992693亿元**，后者约为前者的**10.68倍**。这表明宇树在较短时间内迅速跨越了早期商业化规模。 - **10.68倍** — 2025年收入相对2023年 - **16.99亿元** — 2025年收入 - **5.91亿元** — 2025年调整后净利润 调整后净利润的变化同样显著：从**2023年亏损1801.91万元**转为**2025年盈利5.907528亿元**。这使公司的定价逻辑不只依赖收入增速，也包含规模扩大后调整后盈利能力明显改善的事实。 - **指标:** 2023年 - **收入:** 1.591344亿元 - **调整后净利润:** -1801.91万元 ### 最新信号 — 收入继续增长，利润动能转弱 2026年一季度收入达到**4.228405亿元**，同比增长**68.49%**，收入端仍然强劲。但费用同时上升，净利润同比下降。问题并非收入增速消失，而是扩张所需成本正在影响增长向利润的传导。 > **!** 不能机械外推2025年的调整后利润轨迹。公司预计2026年上半年调整后净利润低于上年同期。 宇树预计2026年上半年调整后净利润为**2.36亿元至2.83亿元**，同比下降**21.97%至6.43%**。区间上下限均为下降，这要求定价同时考虑既有规模和近期利润率的可持续性。 ### 定价问题 — 可持续增长值多少钱 询价实质上要检验三个相互关联的问题：需求是否能够重复，维持技术与商业覆盖需要多少持续投入，以及上半年利润下降后调整后盈利能否恢复增长。招股书给出了强劲的历史轨迹，2026年的指标则提醒市场不能把这一轨迹视为自动延续。 > 宇树已经证明能够扩大规模，询价要回答的是这种规模的持续性值多少钱。 截至8月5日，更准确的结论是：宇树凭借高速增长和调整后盈利的大幅改善进入初步询价，但当期数据带来了真实的利润率问题。发行定价仍在进行，不能认定已经上市或完成发行。 ## Primary sources - [Unitree Robotics prospectus (SSE PDF)](https://big5.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2026-07-31/688836_20260731_EDQK.pdf) - [Unitree Robotics initial inquiry notice (SSE PDF)](https://big5.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2026-07-31/688836_20260731_MQFE.pdf) - [36Kr coverage](https://www.36kr.com/p/3926281197065856) --- _Published by iyu (https://iyu.app) — the day's AI news, checked against primary sources and rewritten in plain language. Free to quote with attribution and a link to the canonical URL._